什么是套利？

在金融理论中，套利是指利用两个或多个市场的价格差异来获利的行为。套利通常包括一组相互对应且买卖方向相反的交易，以此将价差变成利润。

概括来讲，套利是指基于同一个资产在不同市场上的价格差异，通过低买高卖获取利润。

以加密货币交易为例，假设当前顶峰AscendEX平台1 BTC=45500 USDT，与此同时，另一家交易平台A比特币当前报价为1BTC=45000 USDT。那么，交易者可以通过在平台A买入N BTC，然后提币到顶峰AscendEX平台卖出。这样的一笔交易操作即为套利交易。在不考虑交易成本的情况下，通过这样一笔套利交易，交易者可获得的潜在收益为：（45500-45000）*N USDT。

套利交易是最接近于“保证利润”的一种交易选择。由于风险很低，套利交易竞争非常激烈，对应回报一般也会非常微薄，获利很大程度上取决于每笔交易的交易量和交易速度。也就是交易者需要投入大量资金，以实现“薄利多销“；同时由于套利交易策略透明、竞争激烈，盈利机会转瞬即逝，因而套利交易对交易速度也有较高要求。基于此，大部分套利交易策略通常为大型金融机构所采用，且交易执行并非人工操作，而是利用计算机算法进行。

 

套利策略实现条件

理论上，同一资产在不同市场上的价格差异应该为零。但实际上，受到各种现实因素影响，一种资产的价格在不同的市场上会有不同的表现，即资产的价格差异是套利产生的前提条件。而要通过套利交易获利，则要求套利者找到这些定价差异，且能迅速进行交易。

以下是几种常见的套利实现条件，当有一个或多个条件被满足时，即意味着出现套利机会。

1.同一资产在不同价格市场上价格不同；

类同上述加密货币套利交易。只要同一种资产在不同市场上的价格表现存在差异，理论上就存在套利空间。

2.具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大；

多表现在相似的农作物品种领域（如，软麦和硬麦），以及原料与成品领域，例如，大豆和豆油。

3.一种已知未来价格的资产当前价格与其根据无风险利率折现的价格差距过大。

多表现在有仓储费用的资产，例如农产品等，需要考虑仓储成本。

 

套利策略应用场景

一般而言，套利交易在很多市场都可能出现。譬如，股票、外汇、大宗商品或衍生品、加密货币市场等。以下为几种常见的套利策略应用场景：

1.商品价差套利。

现实生活中，商品价差套利是非常常见的一种套利场景。套利得以实现仍然是基于同一商品在不同市场上出现较大的价差。譬如，常见的水果在产区和非产区城市间的价格就存在较大差异。只要计算出非产区城市的水果（如苹果）价格减去从产区运输、后期仓储等风险成本，所得结果仍然高于产区苹果价格，则可以进行从产区购买苹果到非产区城市售卖的套利操作。

2.股票价差套利。

股票价差套利仍然是利用同一股票在不同交易市场上的价差进行套利。最常见的场景如跨平台套利。比如，一只股票同时在芝加哥商品交易所和纽约证券交易所上市交易，如果该股票在两个市场的价差大于其交易成本，则意味着出现股票价差套利机会。此外，涉及上市公司股票的常见套利策略还包括公司并购套利等。

3.汇率价差套利。

汇率价差套利是基于同种货币在两个货币市场上的价差操作获利。譬如，假设交易所A汇率为1美元可兑换100日元，交易所B汇率为1美元可兑换85日元，则套利者可以在B交易所卖出日元买入美元，随后在交易所A卖出美元买入日元，进行套利。

其他常见的套利场景还包括：劳动力成本套利、ETF套利、衍生品套利等。

 

加密货币套利策略

套利策略在加密货币市场也很常见，主流的加密加密货币套利策略如下：

1.交易平台套利。

交易平台套利是指交易者可以在一个交易平台购买加密货币，并在另一个交易平台将其出售，以获取该加密资产在两个交易平台的价差利润。

注：跨交易平台套利，需要考虑交易执行速度、价差利润是否可覆盖充提及交易成本，以及平台选择问题（平台流动性是否能支撑完成套利交易）等。

2.资金费率套利。

资金费率套利是指在永续合约市场利用资金费率制度以合约市场和现货市场价差获利。最常见的操作是：在高资金费率（即永续合约价格和现货价格存在较大价差）情况下，交易者可以通过购买加密货币，并同时在永续合约市场持仓（空仓）以对冲现货价格波动，以此获取持仓期间的资金费用利润。常见的资金费率套利策略还包括永续合约和杠杆对冲套利。

3.三角套利。

三角套利是指利用三种不同加密货币之间的价格差异，以循环的方式相互交换获取收益。譬如，交易者可以用ASD买入ETH，随后用ETH买入BTC，最终又用BTC买回ASD，以此基于跨货币的价格差异来获利。

 

套利的风险

虽然在传统经济领域，也有定义将套利描述为“不存在损失可能”的交易，或者能以低成本获取无风险利润的交易，即理论上，套利交易可以无风险。但在实践中，绝大多数套利属于“统计套利”（交易获利的概率大于损失的概率），实际上套利交易仍然具有一定的风险。

套利交易的风险主要表现在以下几个方面：1.价格变动风险。如给标的物定价的货币币值大幅波动、经济基础面急剧变化等导致价差规律消失，至此交易者可能面临无收益甚至亏损。2.交易执行风险。套利交易对交易速度有较高要求，如执行速度过慢，很可能交易未完成，价差已消失殆尽。3.成交风险。有的资产套利要求操作方向相反的交易组合尽可能同时发生，而两笔交易无法做到绝对同时以最优价格成交，就会带来的成交市场上价格变动的风险，譬如成交价格滑点误差致使利润减小。4.交易对手风险。套利交易者还可能面临交易对手违约、无法支付资金等风险。5.流动性风险。当没有足够的流动性支撑交易者进行交易完成套利时，交易者就会面临流动性风险。

 

套利的影响

大量的套利交易会使同种商品在不同市场上的价格趋向一致。只要交易不被限制且买卖、持仓成本足够低（存在利润空间），套利交易就会发生，致使不同市场的价格偏差无法长期存在。与此同时，套利交易的影响还体现在，套利交易会使不同货币向其购买力平价回归。